皇太能复盘吗？我曾经和茅台同名但戴过四次帽子 经销商说他一年挣不到10万
在*ST皇太停牌的一年多时间里，其余18家白酒上市公司的股价均创出历史新高。贵州茅台市值达到2万亿以上，五粮液突破1万亿，洋河、泸州老窖、汾酒站稳2000亿。加上甘肃金辉酒业，一年多来股价暴涨4倍，市值突破200亿元。
陈芳财经机构
编辑|孙静
12月16日，如果不出意外，黄太酒业数万股民将等待期待已久的复盘，有的人迫不及待的喝酒庆祝，因为等待这一天并不容易。
在*ST皇太停牌的一年多时间里，其余18家白酒上市公司的股价均创出历史新高。贵州茅台市值达到2万亿以上，五粮液突破1万亿，洋河、泸州老窖、汾酒站稳2000亿。加上甘肃金辉酒业，一年多来股价暴涨4倍，市值突破200亿元。
图/皇太酒业官网
然而，*ST皇太自去年5月起停牌，总市值只有13.25亿元，在19家白酒上市公司中排名垫底。12月9日，停牌一年多的皇太酒业连续发布9条公告，均指向公司复牌。股票简称会从*ST皇太改成ST皇太。16日，仍可享受新股待遇。股价没有涨也没有跌，17日以来每日价格上涨或下跌5%。
有些人已经迫不及待了，觉得黄太酒业股价在白酒股价处于历史高位时肯定会上涨。但不容忽视的是，黄太白酒行业面临的棘手问题还没有解决，主业白酒行业面临挤压，市场份额极低，实际控制人仍有变动风险，黄太白酒行业的危机依然不小。
577个日夜的煎熬等待
甘肃人吴京作为皇太酒业10300名投资者之一，迫不及待地想扇自己一巴掌。她是从去年4月份开始的，当时她看到*ST皇太迎来了新的控股股东盛达集团，觉得可以带来收益。她投资了100万，一开始确实赚了一些钱。*ST皇太一度飙升至每股最高8.8元。
如果吴京当时被扔掉，就不会有后来的日夜煎熬。她告诉AI财经，她买黄太主要是因为她是甘肃人，喝过黄太酒，品质好，手感比金辉酒好，是本地老品牌。她不相信自己会退出市场，逻辑上觉得皇太有投资机会，最后决定开始。
* ST皇太停牌前，看到每股跌到7.47元，吴京也没想着扔。她相信股价会涨，但没想到要等到停牌。2019年5月13日，当她看到暂停上市的消息时，她很困惑。无法交易意味着她的钱无法归还。从此，她就等了577天577夜，天天看公告，希望能等到复牌的消息。
有时候，吴京会想，如果她把钱投入金徽酒，就实现了财务自由，然后每股金徽酒也就10元左右。12月初，吴京又问黄太什么时候可以恢复投资平台交易，她急着要用这笔钱。六天后，她终于等来了期待已久的复盘消息。
和吴京一样，杨泽因为家乡情结而选择了黄太酒业，但他没有购买股票，而是获得了黄太酒业在上海的总配股权。“我是甘肃武威人。我有家乡情结。我爸妈也爱皇太。我终于在去年年底开始在上海经销皇太酒了。”
图/皇太酒业官网
工作一年后，杨泽最大的感受是，黄太酒要打开上海市场太难了。杨泽告诉艾菲南
作为一名经销商，杨泽的收入依赖于出售葡萄酒来获得回扣。皇太酒业给的指标是完成200万，返还20%；完成100万后，返利只有10%。忙碌了一年，收入不到10万，让杨泽有点心灰意冷。“我现在真的是凭着感觉在做。作为一个甘肃人，我觉得黄台酒发展到今天这种局面，是很可惜的。”
杨泽有点纠结明年要不要做皇太酒，想看看年底的情况。作为武威人，他想把皇太酒做好，但这不是他能决定的，主要还是看酒厂。幸运的是，对杨泽来说，黄太酒的分销不是他的主要业务，而是一个小项目，他主要通过私募来赚钱。
据杨泽介绍，黄太酒业现在很少有经销商赚钱，利润也比较低，大家信心不足。“我们不可能处处开放市场，厂商支持力度不强，皇太酒知名度不高，市场接受度低，做起来很难。我们连大型超市都进不去，因为入场费太高。”
据了解，黄太酒业在各个市场的销量都很小，经销商主要是做熟人圈，卖给甘肃和西北地区的人。九都咨询董事长马飞表示，虽然皇太酒业是西北四大白酒上市公司之一，但销量很小，只有1亿左右，几乎排不上号。
兰州有酒楼老板说已经好几年没卖皇太酒了。目前，我们主要销售金辉酒、伊利特酒、西凤酒和几种名酒。经销商表示，目前在甘肃市场很难看到黄太酒。
财务报告数据反映的是，皇太酒业的业绩并不理想。公告显示*ST上市20年来从未盈利过2亿元，2019年收入9900万元，远低于1997年1.26亿元的收入水平，也低于2000年上市第一年1.58亿元的收入。
纵观皇太酒业20年的上市历史，可以说任重道远，先后换了5个实际控制人，被ST授予4次，2019年被停牌，成为白酒行业第一家被停牌的公司。
内斗不止，四次被ST
成立于1985年的皇太酒业也有过辉煌。90年代，皇太酒业的产销规模在西北地区首屈一指，有传言说北大毕业生想进皇太都要找关系。1994年，皇太与茅台一起夺得金牌，因此赢得了“南有茅台，北有皇太”的美誉。
图/皇太酒业官网
作为甘肃武威第一家上市公司，皇太酒业于2000年8月登陆资本市场，比贵州茅台早一年。但可惜上市后，皇太和茅台的走势完全相反。前者被戏称为“铁帽王”，多次挣扎在摘牌戴帽子的边缘；后者是a股之王，市值屡创新高。
谈到黄太葡萄酒行业，中国消费品市场营销专家肖直言不讳地表示，这是一种遗憾。“皇太酒是个不错的品牌，但多年来大股东和二股东一直在不断争斗，很多重组都失败了。连库存酒都消失了，外部竞争环境激烈，使得黄太甚至在甘肃。市场份额很低，业绩很差。”
确实，虽然上市20年了，但皇太酒业换了5个实际控制人，平均每4年换一个。
早在2003年，皇太酒业第二大股东北京皇太商贸就利用皇太集团重组之机，将其股份转让给北京太丁恒通，使后者成为皇太酒业的控股股东，而非国有资产。当年，这种不公开、不公平的重组，从此制约了皇太酒业的发展。这笔交易被质疑为利润转移。张敬发作为皇太酒业和北京皇太商业的创始人，实际上是左撇子和右撇子，北京太丁恒特
在随后的几年里，皇太酒业、北京皇太商业、北京太丁繁荣起来，良莠不齐。然而，随着2008年张敬发的去世，33岁的张立新内外交困，各种内外官司接踵而至。兄弟姐妹们想夺取控制权，外界指责张立新黑箱操作私有化。
终于，两年后，不知所措的张立新将北京太丁恒通持有的皇太酒业19.6%的股份出售给上海侯丰投资，皇太酒业的控股股东再次发生变化。2015年，由于收购上海侯丰投资，新疆润信通成为控股股东。2019年4月，皇太酒业再次易手，甘肃富豪赵曼满堂盛达集团夺得皇太酒业19.9%的股份，成为第五实际控制人。
值得注意的是，无论如何更换大股东，大股东与第二股东北京皇泰商贸之间不可调和的矛盾始终存在。事实上，十多年前，北京皇太商务把大股东的位置让给了北京太丁恒通，自己退下来做第二股东，为皇太酒业的公司治理埋下了巨大隐患。最终，*圣皇太没能自救，比如种西红柿，跨界打游戏，进军教育行业，数次增发计划，五次未能重组。
多年来，由于内耗严重，无论是张敬发、张立新父子、工作七年背景深厚的鲁红义，还是后来被称为德隆部的胡振平，都没能让黄太酒业走向辉煌。相反，随着控制人员的频繁更换，皇太酒业的业绩已经严重落后，营收徘徊在1亿元左右，仅2018年最低谷2500万元，甚至出现缺酒库存的情况。*圣皇台因此被称为“獐子岛第二”。
在这种背景下，黄太酒业控制权的售价也逐渐下降。十年前，上海侯丰的投资成本为2.2亿元。5年前，新疆润心通只花了1亿。去年，盛达集团只花了5000万元就获得了控制权。盛达集团创始人赵满堂是甘肃本地的富豪，尤其擅长低价收购国有资产。
虽然目前盛达集团与皇太酒业大股东持股比例相当，上市公司也在公告中表示存在控制权不稳定的风险，但一年多来，盛达集团努力恢复皇太酒业上市，不仅赠送资产，提供无息贷款恢复生产，还帮助转移各种债务，允许关联公司大规模收购皇太酒业，最终使*ST皇太得以恢复上市。
据天眼查APP介绍，皇太酒业董事长是赵海峰，法定代表人兼总经理是杨莉冰。据AI财经报道，赵海峰和杨莉冰都是盛达人，赵海峰是赵满堂的儿子。可以说，皇太酒业的未来掌握在赵满堂和赵海峰父子手中。近日，皇太酒业的公开活动要么是赵满堂亮相，要么是赵海峰在盛达高管陪同下出席酒会。
虽然皇太酒业即将恢复上市，但未来仍面临诸多挑战。首先，主营业务不能一直靠股东输血，它有自我造血的能力；其次，皇太酒业控制权不稳定，大股东股权被冻结，最终归属是个问题。肖表示，皇太酒业即将恢复上市是好消息，但未来很难说乐观，仍将面临区域品牌和一线品牌的双重挤压。
(应被申请人要求，文中吴京为化名)
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